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空头笑称“兔尾短” 多方坚信“龙抬头” (2)

发布日期:2022-08-11 02:20   来源:未知   阅读:

  就在“大象”企稳歇脚之际,2011年12月的货币信贷数据传出耐人寻味的好消息。2011年12月新增信贷6405亿元,大幅高于市场预期。与此同时,2011年12月M2增速为13.6%,较11月的12.7%显著回升,并结束了连续五个月的下降;12月企业新增存款同比多增约1000亿,为近5个月来首次多增,表明企业流动性明显改善,带动M1增速从11月的7.8%回升至7.9%。分析人士指出,M2的大幅反弹与超预期信贷投放和财政存款大幅回流有关,在货币政策逐步转向、信贷投放持续放量的背景下,M2增速有望企稳反弹。

  而作为衡量流动性的重要指标,M2增速与上证综指的走势存在高度正相关的关系。举例来说,M2同比增速在2008年10月和11月降至15.02%和14.80%的阶段低点,而10月28日1664点历史大底筑就;2010年7月M2同比增速创出17.60%的阶段低点,7月2日2319点阶段底部形成。即使2012年1月M2可能由于存款季节性下降而出现短暂回调,其底部也已基本确立。从流动性对市场的推升作用看,M2底部隐现意味着市场底也已不远。

  在超跌反弹、大盘股企稳、信贷货币超预期反弹的背景下,管理层“提振股市信心”的表态也给市场吹来暖风,而昨日中国神华通过二级市场大举增持公司股票1080万股,也从一个侧面印证了当前股价极高的安全系数。

  短期来看,上述因素共振的效力可能还会持续,特别是流动性的改善预期将成为多头继续进攻的主要逻辑。然而不容忽视的是,当前市场压力依然不小,后市反弹还将受到多重因素制约。

  首先,尽管货币信贷数据显示宏观流动性出现改善迹象,但当前资金面的实际情况并不宽松。随着春节临近,流动性需求旺盛,银行体系备付压力较大。虽然央行停发央票并进行逆回购操作,但春节前公开市场到期资金仅为1250亿元,货币市场仍显紧张。在此背景下,再次下调存准率的要求较为强烈。这就意味着如果节前不降准,那么资金面紧张的格局将对市场构成压制;而即便节前降准,也早在市场预期之内,甚至有“迟到”之嫌,对市场的提振作用可能并不大。

  其次,新股发行上市压力短期依然存在,“抽血”难以戛然而止。尽管管理层强调深化新股发行制度市场化改革,但制度的落实无疑需要时间的积累。2012新年伊始,新股审核明显加速,本周9日至12日就有16家公司首发上会,本月以来已有27家拟上市公司密集上会,而新年首周的过会率超过90%。与此对应,2012年首批新股集体首日“破发”,其中加加食品更是创下26.33%的20年以来新股首日最大跌幅。分析人士指出,短期新股发行可能仍将延续快节奏,市场无疑将受到“抽血”效应的压制。

  另外,A股依然面临着经济增速放缓的压力,在此背景下,市场反转或难成行。即使前期市场特别是中小盘股的杀跌已经释放了一定的业绩风险,但不排除部分上市公司年报业绩大幅下滑对市场再度构成冲击。与此同时,经济的继续下行意味着蓝筹股成长性不高,在估值修复之后,恐难持续向上进攻。

  技术上看,大盘昨日的快速反弹也消耗了一定的上涨动能,并且短线日均线的压力,震荡回调或在所难免。 记者 李波

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